从运作模式来看，DEX 主要依靠自动化做市商（AMM）机制运行。用户无需等待对手方接单，而是通过向流动性池存入代币提供流动性，其他用户则从池中直接买卖资产，交易价格由池内代币比例自动计算。这种模式摆脱了中心化交易所的订单簿模式，让交易更高效且不受平台运营状况影响。例如，用户在 DEX 上卖出以太坊买入 USDT 时，资金直接从个人钱包转入流动性池，同时自动兑换出相应数量的 USDT，整个过程由智能合约强制执行，不存在人为干预。

目前市场上的 DEX 各具特色。Uniswap 作为以太坊生态的头部 DEX，支持多种 ERC - 20 代币交易，用户只需连接钱包即可操作，无需注册账号，极大简化了交易流程。但其依赖以太坊网络，在网络拥堵时 Gas 费高昂，曾出现单笔交易手续费超过交易金额的情况。PancakeSwap 则基于币安智能链，交易成本低、速度快，吸引了大量中小用户，尤其在支持 BSC 生态代币交易方面具有优势。此外，像 dYdX 这类 DEX 还支持杠杆交易，用户可通过抵押资产借入更多代币进行交易，放大潜在收益的同时也增加了风险。

DEX 的核心优势在于安全性与去中心化。用户私钥由自己保管，资产无需充值到平台，避免了中心化交易所因黑客攻击或平台跑路导致的资产损失风险。历史上，Mt.Gox 等中心化交易所的倒闭事件，让更多人意识到 DEX 在资产安全方面的价值。同时，DEX 的开源特性让代码接受全网监督，减少了暗箱操作的可能，增强了交易的透明度。

然而，DEX 的缺陷也不容忽视。首先，交易体验相对复杂，对于新手用户而言，钱包连接、私钥管理、Gas 费设置等环节容易出错，可能导致资产丢失。其次，流动性不足是普遍问题，尤其在小众代币交易中，滑点（实际成交价与预期价的偏差）可能高达 10% 以上，影响交易效率。此外，智能合约漏洞是重大隐患，2023 年某 DEX 因合约代码漏洞被黑客利用，导致超过 5000 万美元资产被盗，且由于去中心化特性，损失难以追回。

在监管层面，DEX 的匿名性和跨境性给反洗钱、用户身份验证等带来挑战，各国监管态度不一。我国明确将虚拟货币交易纳入非法金融活动，无论通过中心化还是去中心化交易所进行交易，均不受法律保护。投资者若参与 DEX 交易，不仅面临资产损失风险，还可能触及法律红线。