从技术升级层面来看，2025 年的以太坊升级意义重大。在 5 月 7 日成功实施的 Pectra 升级，引入了一系列关键改进。其中，提升质押上限，吸引了更多投资者参与质押，为网络提供更稳定的资金支持；账户抽象（EIP - 7702 标准）的引入，极大地增强了以太坊网络的易用性和灵活性。过去，用户在进行交易等操作时，流程繁琐且对技术知识要求较高，而账户抽象让智能合约能像用户账户一样运作，降低了使用门槛，这无疑会吸引更多普通投资者进入以太坊生态，增加对以太坊的需求。

以太坊期货市场的动态也为价格上涨助力。自 5 月 8 日起，期货市场空头头寸大规模平仓，清算金额高达 4.3794 亿美元，远超同期多头清算金额。价格急剧拉升使得空头交易者不得不买入 ETH 回补仓位，进而形成 “逼空” 行情，推动币价不断攀升。这种市场交易层面的变化，在短期内迅速增加了对以太坊的需求，为价格上涨提供了直接动力。

资金流入情况同样乐观。持有超过 10,000 枚 ETH 的 “巨鲸” 地址，早在价格飙升前就已悄然增持。自 4 月下旬起，其 ETH 净头寸转为正值且持仓量稳步增加，目前这些大型实体持有的 ETH 总供应量已升至 2025 年 3 月以来的最高水平。巨鲸们的大规模买入行为，一方面反映出他们对以太坊未来价值的看好，另一方面也为市场注入大量资金，带动了市场情绪，吸引更多中小投资者跟进买入。

此外，美国国会通过的关键加密立法，为加密市场整体发展营造了更有利的政策环境。九只美国上市的以太坊 ETF 在特定时间录得单日最大净流入，总额达 7.2674 亿美元，其中贝莱德旗下的以太坊 ETF 就有 4.99 亿美元的资金流入。7 月以来，以太坊 ETF 吸引的净流入资金总计已达 22.7 亿美元，创出自 2024 年 7 月推出该品类基金以来的最高月度流入量。机构资本的大量涌入，表明传统金融市场对以太坊投资价值的认可，进一步提升了以太坊在市场中的地位和吸引力。