USDT 设计初衷便是与美元保持固定汇率，通过 “双向兑换 + 储备支撑” 机制来实现这一目标。Tether 公司承诺每发行 1 枚 USDT，背后都有至少 1 美元的资产储备，包括银行存款、短期国债等高流动性资产 。当市场上 USDT 需求增加，价格高于 1 美元时，投资者可从 Tether 公司低价买入 USDT 再到市场高价抛售，市场上 USDT 增多，价格随之回落；反之，当 USDT 价格低于 1 美元，投资者会从市场低价买入 USDT，再向 Tether 公司兑换美元，减少市场上 USDT 流通量，促使价格回升至 1 美元 。

纵观历史，USDT 对美元汇率绝大多数时间稳定在 1:1 。不过在 2017 年，USDT 曾因市场对其储备金透明度存疑，出现短暂脱锚，价格一度跌至 0.91 美元 ，但随后 Tether 公司采取系列措施，如公开储备审计报告等，重新稳定了汇率 。2022 年，加密货币市场大幅波动，部分小型稳定币项目暴雷，但 USDT 凭借市场影响力与相对完善的储备机制，维持住了与美元 1:1 的汇率 。

近期，USDT 对美元汇率稳定得益于多方面因素。从市场供需看，随着加密货币市场整体交易活跃度上升，对 USDT 需求同步增长 。机构投资者参与度提高，在加密货币交易、投资中频繁使用 USDT，带动其市场流通量增加，但因 Tether 公司能够及时依据需求增发或回收 USDT，维持供需平衡，保障汇率稳定 。在监管层面，全球对稳定币监管虽日趋严格，但 Tether 公司积极合规，如增加储备金透明度、配合监管调查等 。美国通过《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（《GENIUS 法案》），一定程度规范稳定币市场，增强市场对 USDT 的信心 。技术层面，区块链技术持续升级，USDT 所依托的区块链网络安全性、交易处理速度提升，降低了交易风险与延迟，保障了双向兑换机制高效运行，稳固了汇率稳定的技术基础 。

但 USDT 对美元汇率稳定也面临挑战。储备金管理是关键问题，若 Tether 公司储备资产质量下降、流动性不足，如大量投资低信用债券或资产无法及时变现，可能引发投资者对其兑付能力担忧，导致挤兑，冲击 1:1 汇率 。监管政策不确定性也不容忽视，全球各国对稳定币监管标准不一，若某主要经济体出台严厉监管政策，限制 USDT 交易、发行，可能扰乱市场秩序，影响其汇率稳定 。市场竞争方面，新稳定币不断涌现，若其他稳定币项目在技术创新、储备透明度、合规性上超越 USDT，吸引资金分流，可能削弱 USDT 市场地位，威胁其汇率稳定 。